招商證券發表研究報告指，近日SpaceX以2,500億美元收購xAI，而此前特斯拉(TSLA.US)已宣布對xAI投資20億美元。特斯拉指引2026年資本開支將超過200億美元，顯著高於市場先前預期，主要投向自動駕駛訓練算力、Robotaxi產能、人形機械人產線及能源與電池全產業鏈佈局。

招商證券提到，特斯拉自動駕駛加速落地，另Optimus Gen 3有望本季落地，並於年底量產，料將成為公司的長期價值核心。不過，公司在汽車增長方面的可見度偏弱，第四季交貨按季下滑，短期汽車業務收入與利潤波動性上升，加上新車型缺乏明確指引，短期亦暫無其他新車型上市的計劃，市場對汽車主業週期性修復保持觀望態度。而且公司缺乏大規模現金流，市場或憂慮今年後進入燒錢模式。另機械人規模化及Robotaxi現金流能力仍有待觀察。

該行下調公司2026至27年的盈利預測20%及39%，以反映汽車下行風險、研發費用大增及資本開支大幅提升，將目標價下調至441美元，維持「中性」評級。(sl/u)~

阿思達克財經新聞
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